“考慮優(yōu)化貨幣政策調(diào)控的中間變量”“進(jìn)一步健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制”“不斷豐富貨幣政策工具箱”……9月5日，在國新辦舉行的“推動高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會上，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾針對后續(xù)杠桿配資公司的貨幣政策走向以及新的增量政策，進(jìn)行了重磅表態(tài)，他提到，總體來看，穩(wěn)健的貨幣政策為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展?fàn)I造了良好的貨幣金融環(huán)境，后續(xù)，降準(zhǔn)降息等政策調(diào)整，還需要觀察經(jīng)濟(jì)走勢。

　　降準(zhǔn)降息等還有一定空間

　　今年以來，按照穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效的要求，人民銀行分別在2月、5月、7月做了三次較大的貨幣政策調(diào)整，在總量、價格、結(jié)構(gòu)和傳導(dǎo)等方面綜合施策，保持流動性合理充裕，推動社會融資成本穩(wěn)中有降。引導(dǎo)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，有力支持經(jīng)濟(jì)回升向好。

　　針對業(yè)內(nèi)高度關(guān)注的年內(nèi)還有多大降息降準(zhǔn)空間及必要，鄒瀾也回應(yīng)了市場關(guān)切。

　　“降準(zhǔn)降息等政策調(diào)整還需要觀察經(jīng)濟(jì)走勢。”鄒瀾介紹，其中，法定存款準(zhǔn)備金率是供給長期流動性的一項工具，與之相比，7天逆回購和中期借貸便利是應(yīng)對中短期流動性波動的工具，今年人民銀行又增加了國債買賣工具。綜合運用這些工具，目標(biāo)是保持銀行體系流動性合理充裕。鄒瀾稱，年初降準(zhǔn)的政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約為7%，還有一定的空間。

　　在利率方面，人民銀行持續(xù)推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，今年以來，1年期和5年期以上LPR（貸款市場報價利率）分別累計下降了0.1和0.35個百分點，帶動了平均貸款利率持續(xù)下行。同時也看到，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青告訴北京商報記者，“在降準(zhǔn)空間方面，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約在7%?？紤]到之前的幾次降準(zhǔn)中，已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)都沒有降準(zhǔn)，很可能意味著5%就是當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率的下限。這意味著還有2個百分點的降準(zhǔn)空間。如果每次下調(diào)0.5個百分點的話，還能降準(zhǔn)4次”。

　　至于何時降準(zhǔn)落地，王青進(jìn)一步指出，考慮到當(dāng)前銀行體系流動性比較充裕，降準(zhǔn)很可能安排在四季度，降準(zhǔn)幅度將為0.5個百分點，釋放資金1萬億元，主要是為了支持政府債券發(fā)行。

　　鄒瀾表態(tài)，人民銀行將密切觀察政策效果，根據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況、目標(biāo)實現(xiàn)情況和宏觀經(jīng)濟(jì)運行面臨的具體問題，合理把握貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏。

　　逐步淡化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注

　　針對下階段，人民銀行將如何進(jìn)一步完善貨幣政策框架，鄒瀾也進(jìn)行了系統(tǒng)介紹。要深化金融體制改革，加快完善中央銀行制度。完善中國特色現(xiàn)代貨幣政策框架，打造強(qiáng)大的貨幣，是其中重要的內(nèi)核。

　　首先，要考慮優(yōu)化貨幣政策調(diào)控的中間變量。

　　近年來，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快，金融市場日益發(fā)展，融資結(jié)構(gòu)不斷變化，這些都導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的可測性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性下降。將逐步淡化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，更多將其作為觀測性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率等價格型調(diào)控工具的作用。

　　其次，要改革利率調(diào)控機(jī)制。以前政策利率比較多，市場參考起來有時會拿不準(zhǔn)。目前已經(jīng)明確了公開市場7天期回購操作利率是主要的政策利率，淡化了中期借貸便利利率的政策利率色彩，將7天期逆回購由原先的利率招標(biāo)，改為了固定利率、數(shù)量招標(biāo)，充分滿足了一級交易商的投標(biāo)需求，利率不再是中標(biāo)結(jié)果，而是中央銀行根據(jù)實施貨幣政策等需要確定的，數(shù)量不再是中央銀行調(diào)節(jié)流動性的手段，而是一級交易商根據(jù)政策利率和他們的市場判斷共同決定的，這有利于提升機(jī)構(gòu)管理流動性的主動性。

　　鄒瀾也指出，未來，還要進(jìn)一步健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制。

　　其中包括，適當(dāng)收窄利率走廊設(shè)置的寬度，更好引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率平穩(wěn)運行。同時，在利率傳導(dǎo)上，著重提高貸款市場報價利率報價質(zhì)量，提升金融機(jī)構(gòu)自主定價能力，更真實反映貸款市場利率，促進(jìn)市場利率由短及長順暢傳導(dǎo)。為避免影響政策利率對貸款市場報價利率的傳導(dǎo)，每月中期借貸便利的操作時間原則上都將安排在貸款市場報價利率報價發(fā)布后，價格由投標(biāo)機(jī)構(gòu)投標(biāo)情況來確定。

　　將不斷豐富貨幣政策工具箱

　　就在不久前，人民銀行黨委書記、行長潘功勝表示，人民銀行將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。同時，研究儲備增量政策舉措，增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合。

　　對此，鄒瀾介紹，下一階段，人民銀行將不斷豐富貨幣政策工具箱。自今年8月起，人民銀行已經(jīng)開展國債買賣操作，并在月末發(fā)布了首個“國債買賣業(yè)務(wù)公告”。8月全月買短賣長、凈買入國債1000億元。人民銀行買賣國債主要定位于基礎(chǔ)貨幣投放和流動性管理，既可買入也可賣出，并通過與其他工具靈活搭配，提升短中長期流動性管理的科學(xué)性和精準(zhǔn)性。

　　同時，人民銀行也將結(jié)合宏觀形勢和政策調(diào)控需要，創(chuàng)新實施好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，持續(xù)提升貨幣政策效率。

　　王青預(yù)計，四季度有可能出臺增量財政政策，具體包括加發(fā)1萬億—2萬億元的超長期特別國債，主要用來擴(kuò)投資、促消費，以及再發(fā)行一定規(guī)模的地方政府特殊再融資債券，有效化解地方債務(wù)風(fēng)險?？梢钥吹?，之前兩年都出臺了類似的增量政策。

　　王青認(rèn)為，4月以來受金融“擠水分”、嚴(yán)監(jiān)管的影響，銀行信貸投放偏低，也不排除四季度適度加大信貸投放的可能杠桿配資公司，到時候也需要降準(zhǔn)支持。市場影響方面，降準(zhǔn)會釋放清晰的穩(wěn)定信號，資金面也會進(jìn)一步充裕，整體上利好資本市場。